Currency Wars - Rickards James - 04

Kesimpulan

Jalur dolar tidak berkelanjutan dan karena itu dolar tidak akan berkelanjutan. Pada waktunya, dolar akan bergabung dengan banyak mata uang cadangan, disubordinasikan ke SDR, diremajakan dengan emas atau turun ke dalam kekacauan dengan kemungkinan penebusan dan terminal. Dari keempat hasil ini, penggunaan beberapa mata uang cadangan tampaknya paling tidak mungkin karena tidak menyelesaikan masalah utang dan defisit, tetapi hanya memindahkan masalah dari satu negara ke negara lain sebagai kelanjutan dari perang mata uang klasik. Solusi SDR sedang dipromosikan oleh beberapa elit global di kementerian keuangan G20 dan suite eksekutif IMF, namun sejauh itu hanya menggantikan mata uang kertas nasional dengan mata uang kertas global, itu berisiko penolakannya sendiri dan ketidakstabilan waktu. A dipelajari, ahli menerapkan kembali ke standar emas menawarkan peluang terbaik stabilitas tetapi perintah akademik begitu sedikit penghormatan untuk menjadi nonstarter dalam perdebatan saat ini. Ini meninggalkan kekacauan sebagai kemungkinan yang kuat. Namun, di dalam kekacauan, ada kesempatan kedua untuk meraih emas, meskipun tiba-tiba, tidak dipelajari. Akhirnya, hanya ada kekacauan, diikuti oleh sesuatu yang lebih buruk.

Runtuhnya dolar mungkin merupakan bencana yang coba sendiri atau terjadi sebagai bagian dari keruntuhan peradaban yang bahkan lebih besar. Ini mungkin hanya menandai berpaling dari kelebihan uang kertas atau menjadi milepost dalam perjalanan ke pusaran. Semua ini tidak bisa dihindari, namun semua itu mungkin.

Belum terlambat untuk mundur dari jurang kehancuran yang dahsyat. Kompleksitas dimulai sebagai teman dan berakhir musuh. Begitu kerumitan dan skala besar dilihat sebagai bahayanya, solusinya adalah campuran kerak, kompartementalisasi dan penyederhanaan. Inilah sebabnya mengapa kapal yang pegangannya dipatahkan oleh bulkhead lebih kecil kemungkinannya tenggelam daripada kapal dengan satu pegangan besar. Inilah sebabnya penjaga hutan memecah kayu besar dengan sekat bakar tandus. Setiap tukang kayu bekerja dengan frasa 'Alat yang tepat untuk pekerjaan yang tepat." Ekonom seharusnya tidak kurang rajin daripada tukang kayu dalam memilih alat yang tepat.

Sebagaimana diterapkan pada pasar modal dan mata uang, pendekatan yang benar adalah memecah bank-bank besar dan membatasi kegiatan mereka pada pengambilan simpanan, pinjaman konsumen dan komersial, pembiayaan perdagangan, pembayaran, letter of credit dan beberapa layanan bermanfaat lainnya. Perdagangan eksklusif, penjamin emisi, dan transaksi harus dilarang dari perbankan dan terbatas pada broker dan dana lindung nilai. Gagasan bahwa bank besar dibutuhkan untuk melakukan transaksi besar adalah omong kosong. Sindikat diciptakan untuk tujuan ini dan sangat baik dalam menyebarkan risiko.

Derivatif harus dilarang kecuali untuk bursa berjangka yang diperdagangkan dengan standar dengan margin harian dan lembaga kliring yang bermodal besar. Derivatif tidak menyebarkan risiko; mereka melipatgandakannya dan memusatkannya pada beberapa tangan yang terlalu besar untuk gagal. Derivatif tidak melayani pelanggan; mereka melayani bank dan dealer melalui biaya tinggi dan persyaratan yang kurang dipahami. Model yang digunakan untuk mengelola risiko derivatif tidak berfungsi dan tidak akan berfungsi karena fokus pada risiko bersih daripada risiko kotor.

Standar emas yang fleksibel harus diadopsi untuk mengurangi ketidakpastian tentang inflasi, suku bunga dan nilai tukar. Setelah bisnis dan investor memiliki kepastian yang lebih besar dan stabilitas harga, mereka kemudian dapat mengambil risiko lebih besar pada investasi baru. Ada cukup ketidakpastian dalam kewirausahaan tanpa menambahkan inflasi, deflasi, suku bunga, dan nilai tukar ke dalam daftar hambatan yang menghalangi inovasi. Ekonomi AS sebagaimana dipandu oleh Fed telah melihat gelembung aset terus-menerus, crash, panik, booming dan bust dalam empat puluh tahun sejak Amerika Serikat meninggalkan emas. Sudah saatnya untuk mengurangi peran keuangan dan memberdayakan peran perdagangan. Emas menghasilkan stabilitas harga terbesar dalam harga dan nilai aset dan karenanya memberikan visibilitas terbaik bagi investor.

Aturan Taylor, dinamai untuk ekonom pendukungnya, John B. Taylor, harus memandu kebijakan moneter. Aturan menggunakan loop umpan balik positif dengan memasukkan inflasi aktual dalam persamaannya sambil menawarkan kesederhanaan dan transparansi. Itu tidak sempurna, tetapi, untuk parafrase Winston Churchill, itu lebih baik daripada yang lainnya. Kombinasi aturan Taylor dan standar emas yang fleksibel harus membuat perbankan sentral menjadi pekerjaan yang membosankan, yang merupakan intinya. Semakin banyak drama yang dapat dihapus dari bank sentral, semakin banyak kepastian yang akan diberikan kepada para pengusaha, yang merupakan sumber nyata lapangan pekerjaan dan penciptaan kekayaan.

Saran lain untuk membalikkan dampak kompleksitas termasuk penghapusan pajak penghasilan badan, penyederhanaan pajak penghasilan pribadi dan pengurangan pengeluaran pemerintah. Oposisi terhadap pemerintah yang lebih besar bukanlah ideologis; itu hanya bijaksana. Ketika risiko kehancuran berada dalam skala itu sendiri, manfaat program pemerintah tingkat pertama didominasi oleh biaya tingkat kedua yang tidak terlihat. Lebih kecil lebih aman.

Kesamaan dari rekomendasi di atas adalah bahwa mereka semua menyusutkan atau menyederhanakan sistem keuangan atau, dalam kasus emas, membangun sekat terhadap keruntuhan. Para kritikus akan mengatakan bahwa banyak dari proposal ini adalah terbelakang melihat ke masa pemerintahan kurang dan kompleksitas perbankan, kebijakan fiskal dan kebijakan moneter. Mereka akan benar dan itulah intinya. Ketika Anda telah pindah ke bagian marginal-return negatif dari kurva input-output kompleksitas, mundur adalah hal yang baik untuk dilakukan karena masyarakat akan lebih produktif dan lebih kuat terhadap bencana.

Jika kebijakan perbaikan tidak diadopsi dan peristiwa tidak terkendali, Pentagon pasti akan diminta untuk memulihkan ketertiban dengan cara yang tidak dapat dilakukan Departemen Keuangan dan The Fed. Ancaman yang dibayangkan dalam permainan perang keuangan Pentagon 2009 menjadi lebih nyata dari hari ke hari. Sekretaris Pertahanan Robert Gates, setelah diberi pengarahan tentang permainan perang keuangan, mengatakan bahwa itu adalah "pengalaman yang membuka mata" yang "mencerminkan beberapa kekurangan dalam kemampuan dan kemauan berbagai bagian pemerintah untuk berbagi informasi." Gates tidak menyebut nama Departemen Keuangan AS; Namun, pengalaman saya adalah bahwa Departemen Keuangan dan The Fed perlu bekerja lebih dekat dengan komunitas keamanan nasional untuk membantu negara mempersiapkan apa yang mungkin ada di depan.

Seperti yang saya catat di awal, sebuah buku tentang perang mata uang pasti merupakan buku tentang dolar dan nasibnya. Dolar, untuk semua kesalahan dan kelemahannya, adalah poros dari seluruh sistem global mata uang, saham, obligasi, turunan dan investasi dalam segala jenis. Sementara semua mata uang menurut definisi mewakili beberapa penyimpan nilai, dolar berbeda. Ini adalah penyimpan nilai ekonomi di suatu negara yang nilai-nilai moralnya secara historis luar biasa dan karenanya menjadi cahaya bagi dunia. Penurunan nilai dolar tidak dapat dilanjutkan tanpa penurunan nilai-nilai itu dan pengecualian itu. Buku ini telah mencoba menawarkan peringatan yang adil tentang bahaya di depan dan menjadi kompas untuk membantu menjauh.

Keruntuhan sosial dan keuangan telah terjadi berkali-kali tetapi mudah diabaikan atau dilupakan. Namun sejarah tidak lupa, sistem rumit juga tidak melakukan apa yang tidak seharusnya mereka lakukan. Sistem yang kompleks dimulai dengan prinsip pengorganisasian yang jinak dan diakhiri dengan menyerap semua energi yang tersedia sambil menghancurkan sistem itu sendiri. Pasar modal dan mata uang adalah sistem yang kompleks dan pada akhirnya akan runtuh kecuali mereka dipecah, terkandung, terkotak-kotak, dan dikurangi. Perang mata uang pada akhirnya adalah tentang dolar, namun dolar saat ini hanyalah versi awal dari diri sendiri karena turunan, leverage, percetakan dan penurunan emas. Ini bukan waktu yang lalu untuk menyimpannya. Namun, waktu semakin singkat.