Soros Unauthorized Biography - Robert Slater - 08

Menempatkan Uang Saya Di Mana Mulutku Berada

Pada akhir 1960-an, George Soros memasuki liga besar keuangan. Mencari lebih dari peran kepemimpinan dalam perusahaan, Soros berhasil membujuk atasannya di Arnhold & S. Bleichroeder untuk mengatur sepasang dana luar negeri dan membiarkannya mengawasi mereka.

Yang pertama, disebut First Eagle Fund, dimulai pada tahun 1967. Dana itu dikenal dalam jargon Wall Street sebagai dana panjang: Klien mengambil posisi investasi, berharap pasar bullish.

Yang kedua, dana lindung nilai, adalah Dana Double Eagle, dimulai pada tahun 1969. Dana tersebut disusun sedemikian rupa sehingga Soros dapat menggunakan saham dan obligasi sebagai jaminan untuk membeli sejumlah instrumen keuangan, termasuk saham, obligasi, dan mata uang. Dia memulai dana dengan uangnya sendiri, hanya $ 250.000; segera $ 6 juta mengalir dari sejumlah orang kaya Eropa yang dikenal Soros.

$ 250.000

Itu adalah awal dari keberuntungan Soros.

Byron Wien bertemu Soros untuk pertama kalinya pada tahun 1968, ketika Wien adalah seorang manajer portofolio dengan perusahaan Wall Street yang merupakan klien dari Arnhold & S. Bleichroeder. Perusahaan Wien tertarik dengan Jepang; pasar sahamnya tampak undervalued, namun tidak ada yang benar-benar menguasai perekonomian Jepang. Wien pernah mendengar tentang seseorang bernama George Soros, yang katanya tahu banyak tentang Jepang. Wien mengundangnya untuk mengobrol dan mendengarkan dengan kagum.

Pada hari-hari awal, ini adalah kartu panggil Soros yang hebat. Dia tampaknya tahu lebih banyak tentang ekonomi jauh daripada yang lainnya di wilayah Amerika yang besar.

Apa yang terutama melanda Wien adalah manuver Soros perintis dalam mendirikan dana lindung nilai lepas pantai yang mengecualikan klien Amerika-

kecuali Soros, tentu saja, yang diizinkan oleh aturan dana untuk menjadi anggota, meskipun ia adalah warga negara Amerika. Soros, seperti yang akan sering dilakukannya, berada di ujung tombak profesi, karena pada akhir 1960-an, dana lindung nilai Amerika dengan dana luar negeri sebagai bagian dari portofolio mereka masih baru. Soros tidak pernah takut untuk bergegas ke tempat yang takut ditakuti orang lain.

Sementara banyak orang Amerika kaya akan sangat senang bergabung dengan Double Eagle Fund, Soros tidak membutuhkan mereka. Dia tahu bahwa dia akan dapat menarik klien-klien Eropa yang terbang tinggi meskipun reputasi mereka berubah-ubah, karena keuntungan pajak yang signifikan dari dana tersebut terikat untuk meningkatkan loyalitas mereka. Dia benar; dia memikat pelanggan internasional yang termasuk orang Eropa, Arab, dan Amerika Selatan yang kaya. Dia mengoperasikan dana dari kantor pusatnya di New York. Tetapi seperti banyak dana luar negeri, Double Eagle berbasis di Curacao di Antilles Belanda, tempat ia lolos dari pengawasan SEC dan pajak capital gain.

Pengelola investasi global. Pada akhir 1960-an mereka sedikit dikenal, kurang dipahami. Pada tahun 1957, Warren Buffett memulai hedge fund-nya sendiri yang terbang tinggi. Tetapi ketika Soros berangkat pada 1969, sedikit yang tahu apa yang dilakukan dana tersebut. Tentu saja itu akan berubah pada 1990-an.

Dan George Soros akan menjadi kepala hedge fund terbesar dari mereka semua.

Soros adalah salah satu yang pertama dalam hedge fund yang diadakan, di mana keuntungannya berpotensi sangat tinggi. Dia juga yang pertama menggunakan instrumen keuangan kontroversial yang disebut derivatif, terkait erat dengan kerumunan hedge fund.

Dana lindung nilai diciptakan oleh Alexander Winslow Jones, seorang mantan jurnalis dan akademisi, pada tahun 1949. Memperhatikan bahwa beberapa bagian ekonomi berjalan baik, sementara bagian lain berprestasi buruk, Jones merancang skala investasi. Investor yang sangat bullish mungkin akan mengambil posisi long dengan 80 persen dari posisinya, dan pendek 20 persen lainnya. Investor yang sangat bearish mungkin kekurangan 75 persen dari posisinya, dan pergi panjang 25 persen lainnya. Yang penting adalah memvariasikan risiko seseorang.

Hedge fund pertama yang diinvestasikan hanya dalam bentuk saham, membeli dan menjual sekuritas serupa, dengan harapan mendapatkan keuntungan secara keseluruhan. Belakangan, dana lindung nilai yang masih ada melihat sekeliling dan menemukan peluang investasi di tempat lain.

Pada pertengahan 1960-an, beberapa dana lindung nilai menarik perhatian media, tetapi bunga berkurang setelah tahun 1970. Ini mengambil kembali dengan keputusan 1971 untuk memungkinkan nilai tukar mengambang, tetapi banyak dana lindung nilai dilipat di pasar beruang tahun 1973-1974. Selama dekade berikutnya, dana lindung nilai mengalami jeda.

Apa yang mendorong pertumbuhan dana lindung nilai pada akhir 1980-an dan awal 1990-an - dan kebangkitan George Soros ke status investor kelas dunia - adalah keputusan yang diambil bank-bank Eropa pada tahun 1985 untuk menurunkan nilai tukar dolar untuk meningkatkan nilai tukar Amerika ekspor. (Menurunkan dolar membuat ekspor AS lebih murah.) Dolar yang tertekan menawarkan insentif baru untuk berdagang mata uang. Soros dan manajer dana lindung nilai lainnya dengan cepat mengambil keuntungan.

Seandainya Soros berkeliaran di Eropa, ia mungkin akan tetap menjadi seorang pemodal yang tajam dan cerdas, tidak menonjol, tidak ada pakar khusus, hanya satu dari sekian banyak yang berjuang untuk menghasilkan uang di pasar keuangan. Tetapi di Amerika Serikat, Soros adalah jenis langka yang pengetahuannya tentang dunia keuangan Eropa akan melayani dia dengan baik. Keuntungan besarnya adalah berbagai sumbernya di Eropa dan di tempat lain, sumber yang ia gunakan untuk mendapatkan apresiasi dari gambaran besar, tentang bagaimana peristiwa keuangan dan politik berdampak pada berbagai pasar keuangan di seluruh dunia.

"George," jelas Arthur Lerner, yang bekerja dengan Soros pada akhir 1960-an, "adalah salah satu yang awal yang dapat mengetahui bahwa Anda harus menjadi global dalam pemikiran Anda daripada hanya menjadi parokial ....

Anda harus tahu bagaimana acara di sini akan memengaruhi acara di sana. Mata uang tidak begitu penting. Apa yang dia ambil adalah informasi dasar dari berbagai sumber dan semacam itu memasukkannya ke dalam pikirannya. Kemudian dia akan membuat tesis bahwa sebagian besar waktu itu valid. "

Lerner, seorang analis di Bank of New York, telah didekati oleh Arnhold & S. Bleichroeder pada tahun 1967 dan 1968, tetapi menolak dua tawaran pertama. Sekarang, di awal tahun 1969, dia akhirnya berkata ya. Pekerjaan pertamanya di Arnhold adalah sebagai asisten Soros, membantunya menjalankan dua dana. Selama dua tahun berikutnya mereka bekerja berdampingan.

Bekerja untuk Soros sangat intens, namun menarik. Pasar berfluktuasi liar dalam dua tahun itu, menambah ketegangan dan drama. "George adalah seorang pemberi tugas," ingat Lerner. "Dia membuatmu fokus. Dia memiliki perintah dunia yang luar biasa bagiku. Dia hampir bisa mengambil sebuah peristiwa di titik A dan sekaligus membawamu ke konsekuensi di titik B. Logikanya lolos dari diriku karena aku tidak di levelnya. Dia mungkin investor makro terbaik yang pernah kulihat. Ketika sampai pada mikro, poin-poin kecil, dia tidak fokus atau sebaik yang dia bisa. "

Ada hal lain tentang Soros. Dia tampak berbeda dari sebagian besar yang lain di firma itu, sebenarnya berbeda dari kebanyakan yang lain di Wall Street. Itu adalah pikirannya. Dia selalu berpikir, memikirkan hal-hal besar, menggunakan kata-kata lima dolar yang bisa dipahami oleh kebanyakan orang di kantor hanya jika mereka lari ke kamus mereka. Bahkan Lerner harus membuat beberapa penyesuaian. Diantaranya: gaya tulisannya. "Apa yang tidak aku antisipasi adalah seberapa banyak kekakuan George untuk menulis. Dia memiliki gaya tertentu yang bukan gayaku. Aku sudah terbiasa menulis laporan untuk konsumsi umum. Gaya menulis George sangat sastra."

Jadi George Soros menonjol. Dia adalah intelektual kantor. Mengesankan memiliki sekitar, tetapi siapa yang bisa memahaminya?

Sekitar waktu inilah Soros mulai menulis The Alchemy of Finance. Pada 1969, ia meminta Lerner untuk membaca lima bab dari buku itu. "Aku tidak mengerti sepatah kata pun," Lerner menjelaskan, menyarankan bahwa masalahnya bukan dengan IQ-nya sendiri tetapi dengan kemampuan Soros untuk menjelaskan apa yang ingin dia katakan. Berharap menemukan sinopsis singkat teori itu, Lerner meringis ketika dia tidak bisa menemukan satu di bab-bab.

Kata refleksivitas itu mengganggunya. Dia pergi ke kamus untuk mencarinya. Dua puluh lima tahun kemudian - pada musim semi tahun 1994 - Lerner mengakui: "Saya sampai hari ini masih memiliki masalah dengan kata itu. Saya tidak dapat memahami apa yang dia coba sampaikan."

Merasa dekat dengan Soros, Lerner menawarkan saran ramah kepada Soros. "George, jangan pernah menjadi guru karena jika kamu ingin mengajar seseorang di bawahmu - yang mana sebagian besar dari orang-orangmu akan ..."

Dia tidak menyelesaikan pemikiran itu. Alih-alih, dia berkata dengan jujur, "Anda kesulitan berkomunikasi dengan tepat apa yang Anda maksudkan."

Masuk akal bagi Soros untuk mendengarkan apa yang dikatakan Arthur Lerners dalam hidupnya. Mereka tidak secemerlang dia, tetapi mereka adalah orang-orang yang mau tidak mau dia ingin terkesan. Dan jika dia ingin membuat mereka terkesan, dia harus membuat pemikiran tertulisnya lebih jelas. Itulah yang coba dikatakan Arthur Lerner kepadanya. Itu adalah pesan yang jujur, tetapi dengan niat baik. Dapatkan editor, George. Dapatkan seseorang yang dapat membantu Anda mendapatkan pemikiran-pemikiran ini dalam bahasa Inggris yang sederhana.

Bukan itu yang ingin didengar George Soros. Dan, untuk alasan itu, kebanyakan orang yang diminta untuk mengomentari tulisan-tulisan Soros tidak berusaha untuk mengatakan hal-hal itu. Mereka tahu lebih baik. Dia tidak akan mendengarkan mereka. Kenapa mengganggu? Kenapa membuat pria itu marah?

Apakah seseorang seperti Arthur Lerner dapat memahami apa itu refleksivitas, George Soros memutuskan bahwa sudah waktunya untuk menguji teorinya di pasar. Dia merasa yakin mereka akan dapat memberinya keunggulan kompetitif.

"Saya meletakkan uang saya di tempat mulut saya berada dan saya tidak mampu melepaskan diri dari keputusan investasi saya. Saya harus menggunakan semua sumber daya intelektual saya dan saya menemukan, yang sangat mengejutkan dan memuaskan, bahwa ide-ide abstrak saya menjadi sangat berguna. Akan berlebihan untuk mengatakan bahwa mereka menyumbang keberhasilan saya; tetapi tidak ada keraguan bahwa mereka memberi saya keunggulan. "

Soros industri pertama yang diawasi dengan ketat untuk Double Eagle Fund adalah kepercayaan investasi real estat.

Pada tahun 1969, Soros membangun reputasi yang kuat dengan menunjukkan, dalam memo yang beredar luas, keuntungan berinvestasi dalam kendaraan baru yang disebut kepercayaan investasi real estat (atau REIT). Merasakan urutan boom / bust, ia menyamakan siklus REIT dengan drama tiga babak, memprediksi dengan benar bahwa REIT akan mengalami boom, tetapi kemudian melangkah terlalu jauh, dan akhirnya runtuh. Menunjukkan kehati-hatian, ia menyimpulkan bahwa "karena Undang-Undang III setidaknya tiga tahun lagi, saya dapat dengan aman membeli saham itu." Dia benar, dan dia mendapat untung besar. Ketika, seperti yang dia perkirakan, REITs menjadi berlebihan pada tahun 1974, Soros gagal, menghasilkan $ 1 juta lagi. Latihan awal ini dalam menguji teori pasarnya mendorong Soros dengan luar biasa.

Ia juga menerapkan teorinya pada boom konglomerat di akhir 1960-an dan menghasilkan uang, ia mengakui, "baik dalam perjalanan naik maupun turun." Awalnya, ia melihat bahwa perusahaan teknologi tinggi melakukan akuisisi, menggembungkan pendapatan mereka dan mengesankan investor institusi. Soros percaya bahwa "bias" dari "fund manager go-go" ini akan memberi makan harga saham konglomerat. Dia membeli banyak. Kemudian, ia menjual pendek dan untung dengan baik ketika penurunan terjadi.

Pada tahun 1970, Soros bekerja sama dengan Jimmy Rogers, lulusan Yale, kelas 1964, yang dibesarkan di Demapolis, Alabama.

Soros dan Rogers. Mereka akan menjadi tim investasi yang luar biasa. Salah satu yang terbaik di Wall Street.

Rogers telah mempelajari APD - Politik, Filsafat, dan Ekonomi di Universitas Oxford di Inggris, dan itu memberi kesan pada Soros the Anglophile dan calon filsuf. Selama dua tahun di militer, Rogers memperoleh reputasi sebagai spesialis dalam menemukan persediaan yang bagus. Dia bahkan mengambil alih portofolio saham komandannya.

Pekerjaan pertama Rogers di Wall Street adalah bersama Bache & Co. Pada 1968, dengan hanya $ 600, Rogers mulai berdagang di pasar saham. Dua tahun kemudian, ia mulai bekerja untuk Soros di Arnhold & S. Bleichroeder. Namun, kemudian, peraturan perusahaan pialang baru mulai berlaku, yang tidak mengizinkan Soros atau Rogers untuk mendapatkan persentase keuntungan dari perdagangan saham perusahaan mereka. Arnhold & S.

Bleichroeder tidak ingin kedua pria itu pergi. Tetapi Soros dan Rogers memiliki keinginan untuk menjadi manajer uang yang independen. Mereka pergi dan mendirikan perusahaan mereka sendiri.

Pada tahun 1973, mereka mendirikan Soros Fund Management (SFM), bertempat di kantor tiga kamar yang agak sederhana yang menghadap ke Central Park di New York.

Jauh dari Wall Street.

Ide yang aneh di masa itu. Mengapa ada orang yang tertarik berinvestasi menempatkan dirinya sejauh ini dari pusat kekuasaan?

Jimmy Rogers suka menjelaskan bahwa karena dia dan George Soros tidak sejalan dengan pemikiran khas Wall Street, sepertinya tidak ada alasan kuat untuk ditempatkan di kawasan Wall Street. Lebih penting bagi Soros, kantor itu hanya satu blok dari koperasinya yang modis di Central Park West.

Gaya kerja di SFM jauh lebih santai daripada kecepatan sibuk biasanya di perusahaan Wall Street. Selama musim panas, karyawan mengenakan sepatu tenis untuk bekerja, dan beberapa, termasuk Rogers sendiri, mengendarai sepeda untuk bekerja. Soros dan Rogers menyukai suasana informal di sekitar kantor. Mereka berharap bisa tetap seperti itu. Tidak peduli berapa banyak uang yang mereka hasilkan. Meski begitu, semua orang bekerja 80 jam seminggu.

Pada awalnya itu hanya mereka berdua, Soros sang pedagang, Rogers sang peneliti. Yah, tiga-sekretaris.

Kantor itu tampak kecil. Namun ada banyak yang bisa mereka berdua lakukan. Ternyata ada kebajikan dalam ukuran kecil mereka. Mereka dapat berkonsentrasi pada tugas yang dihadapi dan tidak khawatir tentang tersandung tubuh, tentang harus berurusan dengan banyak dokumen, tentang menangani banyak tugas yang meletus ketika kantor menjadi besar.

Namun, mereka menguasai perdagangan. Mereka menyimpan modal dana di saham. Untuk bertaruh pada komoditas dan mata uang, Soros dan Rogers menggunakan futures atau meminjam uang. Belum pernah terjadi sebelumnya dalam ruang lingkupnya, Dana Soros diperdagangkan di semua pasar yang berbeda, termasuk mata uang, komoditas, obligasi, dan saham. Dari awal mereka pada tahun 1970 hingga akhirnya mereka berpisah pada tahun 1980, Soros dan Rogers tidak pernah mengalami tahun yang kalah. Orang-orang lain di Wall Street membicarakan mereka dengan rasa hormat yang semakin besar. Mereka tampaknya tahu lebih banyak daripada siapa pun tentang ke mana ekonomi bergerak.

Pada tahun 1971, IMF bernilai $ 12,5 juta, setahun kemudian, $ 20,1 juta. Dari 31 Desember 1969, hingga 31 Desember 1980, Dana Soros naik 3,365 persen. Bandingkan dengan indeks komposit Standard & Poor, yang naik di periode yang sama hanya 47 persen.

Pada akhir 1980, dana itu bernilai $ 381 juta.

Karena ini adalah kemitraan swasta, dana tersebut memiliki beberapa keunggulan dibandingkan dana lain yang lebih konvensional. Yang paling penting, itu bisa menjual pendek, latihan yang membawa risiko terlalu banyak untuk beberapa investor.

Jual pendek.

Itu terdengar seperti teknik yang tidak berbahaya. Tetapi bagi sebagian orang, itu memiliki cincin tidak patriotik.

Mereka semua berkata: Bagaimana seseorang bisa bertaruh bahwa suatu perusahaan akan berkinerja buruk? Orang Amerika seperti apa Anda? Apakah Anda tidak memiliki kepercayaan pada ekonomi Anda sendiri? Orang seperti apa Anda, mencoba mengeksploitasi nasib buruk orang lain?

Soros tidak peduli. Baginya, teknik ini bekerja seperti pesona, menghasilkan keuntungan besar di pasar Amerika dan luar negeri. Dana tersebut juga memanfaatkan dirinya melalui pembelian saham dengan margin. Satu dividen untuk Dana Soros adalah ukurannya yang kecil; terbebas dari birokrasi yang memberatkan, ia bisa bergerak masuk dan keluar dari posisi saham jauh lebih mudah daripada perusahaan besar.

Soros dan Rogers bersatu dengan baik. "Biasanya, jika kita tidak setuju," Rogers menjelaskan, "kita tidak melakukan apa-apa." Namun tidak selalu. Jika seseorang merasa kuat tentang perdagangan, dia mendapatkan jalannya. "Setelah kami menyelesaikan semuanya," kata Rogers, "cukup jelas bahwa perdagangan itu benar atau salah. Ketika kami memikirkan sesuatu, sebuah konsensus terbentuk. Saya benci menggunakan kata itu, karena investasi konsensus adalah bencana, tapi kami hampir selalu tampak bersatu. "

Mereka membanggakan diri karena berpikiran mandiri.

Itu akan menjadi kejatuhan mereka - pada akhirnya. Mereka begitu berpikiran mandiri sehingga pada gilirannya akan menemukan terlalu banyak hal yang salah satu sama lain.

Tetapi untuk sementara waktu, mereka berfungsi seperti mesin yang diminyaki dengan baik. Tidak ada yang mengira dia bisa belajar banyak dari analis Wall Street lainnya, yang menurut Rogers, hanya mengikuti kawanan itu. Mereka memilih saham mereka sendiri.

"Carilah perubahan mendadak di pasar saham, perubahan yang belum diidentifikasi oleh orang lain."

Dan mereka membaca. Semua orang membaca. Mereka berlangganan 30 publikasi perdagangan, termasuk Solusi Pupuk dan Pekan Tekstil. Mereka membaca majalah-majalah minat umum, mencari tren sosial atau budaya yang mungkin terbukti berharga. Ratusan perusahaan memiliki SFM di milis mereka. File dana termasuk catatan keuangan lebih dari 1.500 perusahaan Amerika dan asing. Setiap hari Rogers meneliti 20 atau 30 laporan tahunan, berharap menemukan beberapa perkembangan perusahaan yang menarik atau kilau tren jangka panjang - sesuatu yang tidak bisa dilihat orang lain.

"Sesuatu" yang mereka cari dengan tekun adalah perubahan yang tiba-tiba.

Soros sedang mencari perubahan mendadak dalam kelompok saham, perubahan yang belum diidentifikasi orang lain untuk menguji teorinya. Seperti yang dikatakan Rogers, "Kami tidak begitu tertarik dengan apa yang akan didapatkan perusahaan pada kuartal berikutnya, atau berapa jumlah pengiriman aluminium tahun 1975, seperti halnya seberapa besar faktor sosial, ekonomi, dan politik akan mengubah takdir industri atau kelompok stok untuk beberapa waktu yang akan datang. Jika ada perbedaan besar antara apa yang kita lihat dan harga pasar suatu saham, semua lebih baik, karena dengan begitu kita dapat menghasilkan uang. "

Salah satu contoh, pada awal 1970-an, adalah "perubahan mendadak" yang ditemukan Soros di industri perbankan.

Pada tahun 1972, Soros merasakan bahwa perubahan akan terjadi di bidang itu. Bank memiliki reputasi terburuk saat itu. Karyawan mereka dianggap kolot dan membosankan, dan sedikit yang percaya bahwa bank akan membangunkan diri mereka dari tidur nyenyak mereka. Maklum, investor tidak menunjukkan minat pada saham mereka.

Soros, bagaimanapun, telah melakukan pekerjaan rumahnya dan menemukan bahwa seluruh generasi bankir baru, segar dari sekolah bisnis terkemuka dan siap untuk bertindak agresif atas nama majikan mereka, mengambil alih, diam-diam tetapi tegas. Manajer bank baru ini berfokus pada garis bawah -dan itu pasti akan membantu prospek saham bank. Para manajer menggunakan instrumen keuangan baru, dan kinerja pendapatan bank sedang meningkat. Saham Bank, bagaimanapun, dijual tanpa premi. Banyak dari bank-bank ini telah mencapai batas kemampuan leverage mereka. Untuk terus tumbuh, mereka membutuhkan lebih banyak modal ekuitas.

Pada tahun 1972, First National City Bank menjadi tuan rumah makan malam untuk analis keamanan dalam tampilan agresif yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dia sangat kecewa, George Soros tidak menerima undangan. Tapi makan malam itu mendorongnya untuk bertindak. Dia menulis laporan pialang dan menyebutnya "Kasus untuk Bank Pertumbuhan," dengan alasan bahwa sementara saham bank tidak ke mana-mana, mereka akan lepas landas bertentangan dengan apa yang dipikirkan orang lain. Mengatur waktu penerbitan laporan yang bertepatan dengan jamuan bank, Soros mengemukakan argumennya untuk mendapatkan di belakang saham bank. Dia merekomendasikan beberapa bank yang dikelola dengan lebih baik. Belakangan, saham bank mulai naik, dan Soros mengumpulkan laba 50 persen.

Perputaran bank menandai awal dari booming pinjaman besar pada tahun 1970-an, boom yang memicu ekspansi dan penggabungan korporasi Amerika pada 1980-an. Sesuai dengan teorinya tentang refleksivitas, Soros telah mengidentifikasi awal dari boom dalam siklus boom / bust.

Mencari juga untuk ekonomi asing akan mengambil lompatan besar ke depan, Soros berusaha untuk memanfaatkan pasar saham asing. Negara mana yang membuka pasar mereka untuk investasi asing, yang mempromosikan kebijakan baru untuk stabilisasi ekonomi, yang berkomitmen untuk reformasi pasar?

Soros berharap dapat meraup keuntungan untuk dirinya sendiri dengan masuk di tingkat grosir. "Seperti investor bagus," kata seorang mantan rekan, "dia mencoba membeli seperempat untuk nikel." Jika ada pasar yang belum matang, seperti yang ada di Prancis, Italia, dan Jepang, Soros mengambil risiko. Dia berharap untuk berinvestasi 6 hingga 18 bulan sebelum investor lain.

Karena itu, ia membeli surat berharga Jepang, Kanada, Belanda, dan Prancis. Selama satu periode 1971, seperempat aset Soros Fund diinvestasikan dalam saham Jepang, sebuah pertaruhan yang terbayar ketika dana tersebut menggandakan uangnya.

Soros dan Rogers membuat pilihan saham yang cerdas. Pada suatu kesempatan di tahun 1972, seorang kenalan memberi tahu Soros bahwa laporan Departemen Perdagangan swasta menggambarkan meningkatnya ketergantungan Amerika pada sumber bahan bakar asing. Oleh karena itu, Dana Soros membeli sejumlah besar saham di perusahaan pengeboran minyak, peralatan lapangan minyak, dan batubara. Setahun kemudian, pada tahun 1973, muncul boikot minyak Arab, yang menyebabkan persediaan energi melambung.

Pada tahun 1972, Soros dan Rogers juga meramalkan krisis pangan, dan setelah membeli stok pupuk, peralatan pertanian, dan perusahaan pengolah biji-bijian, mendapatkan keuntungan yang mengesankan.

Dan ketukan berlanjut. Sekitar waktu ini, Soros dan Rogers dengan cerdik mengidentifikasi industri pertahanan Amerika sebagai sumber investasi yang berpotensi menguntungkan.

Pada Oktober 1973, Israel terkejut ketika pasukan bersenjata Mesir dan Suriah melancarkan serangan besar-besaran terhadap negara Yahudi itu. Pada hari-hari awal perang itu, Israel dalam keadaan defensif, menderita ribuan korban dan kehilangan banyak pesawat dan tank. Ada beberapa indikasi bahwa teknologi militer Israel sudah ketinggalan zaman. Terpikir oleh Soros bahwa teknologi Amerika juga harus kuno. Dan, menyadari bahwa perangkat kerasnya sudah usang, Pentagon harus mengeluarkan banyak uang untuk merevitalisasi.

Tesis ini memiliki sedikit daya tarik bagi kebanyakan investor. Pihak pertahanan telah kehilangan begitu banyak uang begitu perang di Vietnam berakhir sehingga para analis keuangan tidak ingin mendengar lebih banyak tentang mereka.

Awal tahun 1974, Rogers mulai mengawasi industri ini. Potensi dalam industri pertahanan mendorong Rogers untuk berhasil. Dia melakukan perjalanan ke Washington, berbicara dengan pejabat Pentagon, dan melakukan perjalanan ke kontraktor pertahanan di seluruh Amerika. Soros dan Rogers semakin yakin bahwa mereka benar dan yang lain akan kehilangan sesuatu yang besar.

Pada pertengahan 1974, George Soros mulai meraup stok pertahanan.

Dia membeli Northrop, United Aircraft, dan Gruman. Dan, meskipun Lockheed tampak terancam punah, Soros bertaruh pada perusahaan itu, berinvestasi di perusahaan itu pada akhir 1974.

Dia dan Rogers telah memperoleh satu informasi penting tentang perusahaan-perusahaan ini. Mereka semua memiliki kontrak besar yang, ketika diperbarui, akan memberikan penghasilan baru selama beberapa tahun ke depan.

Awal tahun 1975, Dana Soros mulai berinvestasi di perusahaan-perusahaan yang memasok peralatan perang elektronik. Kehilangan udara Israel selama Perang Yom Kippur sebagian besar disebabkan oleh kurangnya penanggulangan elektronik canggih yang diperlukan untuk menetralisir persenjataan buatan Soviet di tangan Arab.

Soros dan Rogers memperhatikan fakta itu.

Mereka juga mencatat bahwa medan perang modern pada dasarnya berubah. Persenjataan peralatan modern yang sama sekali baru sekarang canggih: sensor dan peluru artileri diarahkan laser dan "bom pintar."

Semua ini akan menghabiskan banyak uang. Soros dan Rogers benar, menghasilkan pendapatan besar untuk dana itu.

Apa rahasia Soros di titik ini?

Kesabaran yang tak terhingga, untuk memulai.

Kemudian, rasa yang sangat maju dari mana menemukan "emas" di pasar saham. Semua orang mencari "emas," semua orang punya teori di mana itu dapat ditemukan. Soros, bagaimanapun, memiliki antena yang selaras dengan pergerakan pasar keuangan, mencari sepanjang waktu untuk beberapa sinyal misterius bahwa ada sesuatu yang sedang terjadi.

Ketika dia mengambil sinyalnya, dia menerimanya, tidak pernah membiarkan kepada siapa pun mengapa dia bergerak ke satu arah dan bukan ke arah yang lain, menguji instingnya terhadap realitas pasar.

Dia tahu dia baik.

Yang harus dia lakukan adalah melihat garis bawah tahun demi tahun.